3 инвестиции в акции публичных корпораций

ТЕМА 3 ИНВЕСТИЦИИ В АКЦИИ Общественных Компаний

  1. Простые и привилегированные акции как объект инвестирования

  2. Виды дивидендов

  3. Модели оценки цены акций

  4. Модели дисконтирования дивидендов (DDM)1

  5. Модели оценки, базирующиеся на коэффициентном анализе1.


1.Простые и привилегированные акции как 3 инвестиции в акции публичных корпораций объект инвестирования

Обычная акция представляет собой право на совладение компанией. Простые акции оплачиваются по остаточному принципу в том смысле, что держатели обычных акций могут получить какие-то платежи только после того, как изготовлены выплаты 3 инвестиции в акции публичных корпораций кредиторам и держателям привилегированных акций.

Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26.12.95 №208-ФЗ (с изм. и дополн.) предусматривается выпуск 1-го либо нескольких типов привилегированных акций:

Нрав различий их вкладывательных свойств представлен в табл.12


Таблица 1. ^ Сопоставление преимуществ и недочетов привилегированных и обыденных акций с позиций мотивации их выбора инвестором

^ Мотивация выбора акций 3 инвестиции в акции публичных корпораций инвестором

Простые акции

Привилегированные акции
Достоинства
Недочеты

Достоинства

Недочеты

I^ . Уровень и стабильность дохода

1. Возможность получения более больших доходов в период действенной деятельности

2. Более высочайшая степень корреляции доходов с темпами инфляции

1. Непостоянность уровня доходов в отдельные периоды

2. Возможность получения низких дивидендов в отдельные 3 инвестиции в акции публичных корпораций периоды

1. Обеспечение размеренного дохода в виде заблаговременно обсужденного размера дивидендов

2. Выплата доходов вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности

1. В период действенной деятельности уровень доходов может быть ниже, чем по обычным акциям

2.Недостающий учет 3 инвестиции в акции публичных корпораций причин инфляции при выплате доходов

II. Уровень вкладывательных рисков

-

1. При банкротстве и ликвидации АО можно утратить весь вкладывательный капитал

2. При неэффективной деятельности дивиденды могут быть не выплачены

3. Незащищена ни от периодического (рыночного), ни от специфичного рисков

1. При 3 инвестиции в акции публичных корпораций ликвидации АО имеют преимущественное право на роль в разделе имущества

2. При выплате дивидендов имеют преимущественное право на их получение

3. Стопроцентно защищена от периодического риска и отчасти от несистематического (специфичного) риска.

1. Возможность отзыва (оборотного выкупа) акций вне зависимости 3 инвестиции в акции публичных корпораций от желания акционера (если это предвидено уставом)

III. Возможность воздействия на увеличение доходности и понижение уровня рисков

1. Возможность прямого воздействия на хозяйственный процесс методом роли в управлении

2. Возможность роли в разработке дивидендной политики

1. В согласовании 3 инвестиции в акции публичных корпораций с уставом ряда АО роль в управлении маленьких хозяев акций ограничено

-

1. отсутствие права роли в управлении АО

IV. Обеспечение ликвидности

1. Более высочайшая ликвидность на фондовом рынке




1. Ликвидность может быть обеспечена методом преимущественного права 3 инвестиции в акции публичных корпораций оборотного выкупа акций (если это предвидено уставом)

1. Более малый уровень ликвидности на фондовом рынке

2. Виды дивидендов3


Дивиденды – повторяющиеся выплаты текущего дохода обладателя акций, осуществляемые за счет прибыли акционерной компании.

  1. дивиденды в валютной форме

  2. дивиденды в 3 инвестиции в акции публичных корпораций форме акций и дробление акций

Наличные выплаты акционерам именуются дивидендами в валютной форме. Они объявляется обычно ежеквартально советом директоров и выплачиваются акционерам в денек, назначенный советом директоров, узнаваемый как дата регистрации. Размер дивидендов может быть 3 инвестиции в акции публичных корпораций произвольным при неких ограничениях, обозначенных в уставе компании либо документах, выданных кредиторам.

Временами совет директоров воспринимает решение заплатить дивиденд не наличными, а акциями данной компании. Н-р, если объявлен 5-%ный дивиденд в 3 инвестиции в акции публичных корпораций форме акций, то на каждые 100 акций их обладатель получает 5 дополнительных акций, специально выпущенных для этого варианта.

Дробление акций аналогично выплате дивиденда в форме акций в том смысле, что в итоге акционер становится 3 инвестиции в акции публичных корпораций владельцем огромного количества акций. Различия связаны с общим объемом акций и отражением по балансу. При дроблении акций все старенькые акции изымаются из воззвания и уничтожаются, а заместо их выпускаются новые 3 инвестиции в акции публичных корпораций с другой номинальной ценой. Количество вновь выпущенных в воззвание акций обычно превосходит прежнее количество на 25% либо более. Это находится в зависимости от дробления.

Укрупнение акций уменьшает их число и наращивает номинальную 3 инвестиции в акции публичных корпораций цена. Н-р, при укрупнении 2:1 обладатель 200 акций номинальной ценой $1 получит 100 новых акций с номинальной ценой $2.


^ 3.Модели оценки цены акций4

Построены по последующим начальным показателям:

А) вид акции – привилегированная либо обычная;

Б) сумма дивидендов, предполагаемая 3 инвестиции в акции публичных корпораций к получению в определенном периоде;

В) ожидаемая курсовая цена акции в конце периода ее реализации (при исполозовании акции в течении заблаговременно определенного периода);

Г) ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли (норма 3 инвестиции в акции публичных корпораций доходности) по акциям;

Д) число периодов использования акции.

Модель оценки цены привилегированной акции базирована на том, что эти акции дают право их собственникам на получение постоянных дивидендных выплат в фиксированном размере. Она имеет 3 инвестиции в акции публичных корпораций последующий вид:

САп = ,

САп - настоящая цена привилегированной акции;

Дп – сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по привилегированной акции в дальнейшем периоде;

НП – ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли (доходности) по привилегированной акции, выраженная десятичной дробью 3 инвестиции в акции публичных корпораций.

Экономическое содержание данной модели заключается в том, что текущая настоящая цена привилегированной акции представляет собой личное от деления суммы предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой вкладывательной прибыли.

Пример: найти 3 инвестиции в акции публичных корпораций реальную цена привилегированной акции при след. данных: предусмотренная по акции сумма дивидендов составляет 20 руб. в год; ожидаемая инвестором годичная норма валовой вкладывательной прибыли составляет 10%. Тогда САп = 20/0,1 = 200 руб.

^ Модель оценки цены 3 инвестиции в акции публичных корпораций обычной акции при ее использовании в течение неопределенного длительного периода времени:

Сан = ,

Сан- настоящая цена акции, применяемой в течение неопределенного длительного периода времени;

Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-ом 3 инвестиции в акции публичных корпораций периоде;

НП – ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли (доходности) по акциям, выраженная десятичной дробью;

n - число периодов, включенных в расчет.

Экономическое содержание данной модели заключается в том, что текущая настоящая цена акции, применяемой в 3 инвестиции в акции публичных корпораций течение неопределенного длительного периода времени (неопределенное число лет), представляет собой сумму предполагаемых к получению дивидендов по отдельным грядущим периодам, приведенную к истинной цены по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой вкладывательной 3 инвестиции в акции публичных корпораций прибыли (доходности).

Пример: Обретенная инвестором акция представляется инвестору многообещающей и намечена им к использованию в течение длительного периода. На наиблежайшие 5 лет им составлен прогноз дивидендов, в согласовании с которым в 1-ый год сумма дивидендов 3 инвестиции в акции публичных корпораций составит 100 руб,а в следующие годы будет раз в год возрастать на 20 руб. Норма текущей доходности акций данного типа составляет 15% в год. Нужно найти текущую рыночную цена акции.

Ответ: Сан =

Модель оценки 3 инвестиции в акции публичных корпораций цены обычный акции, применяемой в течение заблаговременно определенного срока:

САо = ,

САо – настоящая цена акции, применяемой в течение заблаговременно определенного срока;

Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-ом 3 инвестиции в акции публичных корпораций периоде;

КСа – ожидаемая курсовая цена акции в конце периода ее реализации;

n – число периодов, включенных в расчет.

Экономическое содержание данной модели заключается в том, что текущая настоящая цена акции, применяемой в 3 инвестиции в акции публичных корпораций течение заблаговременно определенного срока., равна сумме предполагаемых к получению дивидендов в применяемых периодах и ожидаемой курсовой цены акции в момент ее реализации, приведенной к истинной цены по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой вкладывательной 3 инвестиции в акции публичных корпораций прибыли (доходности).

^ Модель оценки цены обычных акций со размеренным уровнем дивидендов:

САп = ,

САп – настоящая цена акций со размеренным уровнем дивидендов;

Да – годичная сумма неизменного дивиденда;

НП – ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли (доходности) по 3 инвестиции в акции публичных корпораций акции, выраженная десятичной дробью.

Пример: По акции выплачивается каждогодний неизменный дивиденд в сумме 20 руб. Ожидаемая норма текущей прибыли акции данного типа составляет 25% в год. Настоящая рыночная цена акции: САп = 20/0,25=80 руб.

^ Модель оценки 3 инвестиции в акции публичных корпораций цены обычных акций с повсевременно растущим уровнем дивидендов («Модель Гордона»):

САв = ,

САв – настоящая цена акции с повсевременно растущим уровнем дивидендов;

Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда;

Тд – темп прироста дивидендов, выраженный десятичной дробью 3 инвестиции в акции публичных корпораций;

НП – ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли по акции, выраженная десятичной дробью.

Пример: Последний дивиденд, выплаченный по акции, составлял 150 руб. Компания повсевременно наращивает сумму раз в год выплаченных дивидендов на 10%. Ожидаемая норма 3 инвестиции в акции публичных корпораций текущей доходности акций данного типа составляет 20% в год. Настоящая рыночная цена акции будет составлять: САв =

^ Модель оценки цены акций с колеблющимися уровнем дивидендов по отдельным периодам:

САи = ,

САи – настоящая цена акции с изменяющимся 3 инвестиции в акции публичных корпораций уровнем дивидендов по отдельным периодам;

Д1-Дn- сумма дивидендов, предсказуемая к получению в каждом n-ом периоде;

НП – ожидаемая норма валовой вкладывательной прибыли (доходности) по акциям, выраженная десятичной дробью.

Пример: В 3 инвестиции в акции публичных корпораций согласовании с принятой дивидендной политикой компания ограничила выплату дивидендов в предстоящие три года суммой 80 руб. В следующие 5 лет она обязалась выплачивать неизменные дивиденды в размере 100 руб. Норма ожидаемой доходности акции данного типа составляет 3 инвестиции в акции публичных корпораций 25% в год. Текущая рыночная цена акции:

САи = ,


1 см. методичку по выполнению курсовой работы стр.26-32


2 И.А.Бланк Базы вкладывательного менеджмента, 2 т., раздел5, с.25-27


3 У. Шарп Инвестиции гл 17 с. 488-540

4 И 3 инвестиции в акции публичных корпораций.А.Бланк Базы вкладывательного менеджмента, 2 т., раздел5, с.56-60







3-mesto-disciplini-v-strukture-obrazovatelnoj-programmi-programma-disciplini-praktikum-ustnogo-obsheniya-na-vostochnom.html
3-mesto-postavki-tovarov-dokumentaciya-ob-otkritom-aukcione-v-elektronnoj-forme-otkritij-aukcion-v-elektronnoj.html
3-metodicheskaya-rabota-shkoli-zpublichnij-doklad-municipalnogo-obsheobrazovatelnogo-uchrezhdeniya-srednej-obsheobrazovatelnoj.html